联准会展现鹰派立场 高盛下调年底金价目标

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MoneyDJ新闻 2026-06-22 08:29:09 黄文章 发布

《TheStreet》报导，高盛在上周联准会最新决议之后，下调了黄金价格预测，反映市场对货币政策前景的重新评估。黄金市场正从过去依赖降息预期推动的多头行情，逐渐转向由更复杂的宏观因素所主导。虽然高盛仍维持对黄金的长期正面看法，但其态度已从先前的积极乐观转为相对谨慎。

高盛此次将2026年底金价目标由每盎司5,400美元下调至4,900美元，主要原因在于联准会政策路径发生重大变化。此前市场普遍预期美国经济放缓将迫使联准会于2026年启动降息循环，较低的利率将降低持有黄金的机会成本，同时削弱美元，进而推动资金流向黄金。

然而，联准会主席凯文・华许（Kevin Warsh）上任后首次主持会议便展现出明显鹰派立场，不仅维持利率不变，更暗示未来可能升息。高盛因此完全取消2026年降息预期，并将原本预估的降息时间延后至2027年中与年底。

对黄金而言，这种政策转变具有深远影响。黄金本身不产生利息收益，因此当利率维持高档甚至进一步上升时，投资人持有黄金的成本也会增加。相较之下，美国国债、货币市场基金以及高收益存款则能提供稳定报酬，使资金更倾向流向固定收益市场。

除了利率因素外，高盛也下调黄金ETF资金流入预测。过去两年黄金大涨的重要推手之一，就是全球投资人透过ETF大量配置黄金。然而当联准会维持高利率环境后，部分资金开始转向收益率较高的资产，导致ETF买盘减弱。高盛认为未来黄金ETF需求成长速度将不如先前预期，因此对金价形成额外压力。

高盛仍认为黄金具备结构性支撑因素。首先是全球央行持续购金。根据世界黄金协会调查，约45%的央行表示未来一年将继续增加黄金储备。近年来，各国央行正逐步降低对美元资产的依赖，透过增持黄金来强化外汇储备安全性。这种官方部门需求已成为支撑黄金市场的重要力量。

其次，美国财政赤字持续扩大也是黄金的重要利多。无论民主党或共和党执政，美国联邦政府债务规模都在快速攀升。市场愈来愈担心未来可能透过货币贬值或更高通膨来稀释债务负担，而黄金历来被视为对抗货币购买力下降的重要工具。

此外，地缘政治风险仍然存在。尽管美国与伊朗达成临时和平协议，荷姆兹海峡重新开放，国际油价大幅回落，但中东局势仍充满不确定性。若协议破裂、冲突再起，全球能源供应将再度面临威胁，黄金避险需求也可能迅速回升。因此高盛虽然调降基本情境预测，但仍保留黄金重新走强的可能性。

高盛同时提出更悲观的风险情境。如果通膨持续高于预期，迫使联准会不仅维持高利率，甚至重新启动升息，则年底金价可能跌至每盎司4,400美元左右。目前市场已开始反映这种可能性。根据利率期货市场预估，7月升息机率约为40%，年底前累计升息两次的可能性超过六成。若升息成真，将进一步打击黄金投资需求。

＊编者按：本文仅供参考之用，并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐，读者务请运用个人独立思考能力，自行作出投资决定，如因相关建议招致损失，概与《精实财经媒体》、编者及作者无涉。