渣打估联准会今年不降息 金价上看5100美元 油价升3倍陷停滞通膨

渣打银行今（19）日发布最新全球暨台湾展望，美联准会维持利率不变，大中华及北亚区首席经济学家丁爽预估今年联准会不会降息，曝油价一旦升3倍到每桶130美元，将严重冲击全球经济陷「停滞性通膨」，但目标估战事数周内会结束，长期仍看多黄金，目标价上看每盎司5100美元。

渣打今发布最新全球经济GDP预估维持在3.4%。针对今天联准会维持利率不，但是美股下跌、美元走跌，丁爽分析说，联准会记者会后鹰派讯号更多，一方面鲍尔谈到通膨下行速度不够快，要看服务核心通膨下行才会降息，此外上次有2个反对票，此次只有1次反对票，因此市场认为年底前降息机率已经下降，降息机率变小、通膨担心大了，因此美元下跌、美债收益率上升。

至于黄金方面，虽然今日回跌到4800美元，不过丁爽认为，长期仍看多黄金，目标价上看5100盎司。不论是从民间需求或是央行、主权基金需求方仍支撑一定支撑，发生战争对金价亦有利，但最近价格回软，主要是市场对美国私募基金赎回的担心，黄金一向是高流动性资产，会出售黄金取得流动性，但从安全替代资产方面，仍会偏多黄金价格。

有关中东战事冲击方面，渣打集团大中华及北亚区首席经济学家丁爽认为，中东战事再延续几周，恐怕会形成「经济停滞，通膨高于预期」，间接影响联准会、央行降息空间，甚至不排除加息。

他也提到，假设从美国军事设备损耗及引发美国国内政治压力，成本加高下，最终促成美国寻求结束战争，目前问题在「找不到抽身的时机」，因此估会再延续几周，油价维持高档，渣打大幅上修油价预估值，从每桶60~65美元，升高到每桶85.5美元（目前约在110美元附近）。

渣打银行估联准会今年不会降息！（原本市场估2~3次降息，昨天会议结束后降息次数只剩0.5次~1次，且低于20个基本点，一个基本点等于0.01个百分点）石油是很多制造业原料来源，化工产品原料产出受冲击将产生连锁效应，上升若升到3倍（估油价每桶130美元）对GDP的冲击就会愈来愈大。

IMF油价每上涨10%，一年内持续上升 会使全球通膨会上升40个基本点（百分之0.4%），经济成本率会减少10~20个基本点（0.1~0.2个百分点）。

虽川习会延后一个月，主要因爆发战争，料中美关系今年会比较和缓，涉及关税及301条款，美国是针对60个国家而非只针对中国大陆，且非单边索要，给予并索取一部份「互相索取的过程」，最终结果目的不是加征高额关税，而是希望把对等关税被判非法下要「补偿收入」，因此301将不会超过对等关税的水平，且中国大陆将更多向美购买天然气与石油，有利关税进一步降低。不过美中以外如欧盟等其他交易贸易伙伴摩擦将增加，欧元汇率偏高、人民币偏低，也让中国出口较具竞争力，摩擦更值得关注。

中国大陆下修经济成长率到4.5~5%。人民币方面，人行对升值态度相对「容忍」，对美元及一篮子货币均呈现升值，但只视为跌深反弹，目前仍呈现低估的状况，去年出口贸易顺差达1.2兆美元创下纪录，「强人民币政策」跟美国30年前「强美元政策」相似，最终是提升人民币地位，为人民币缓慢升值空间可以期待。