Q4金价审慎乐观 高利率环境与央行购金拉锯

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MoneyDJ新闻 2026-10-01 09:53:42 黄文章 发布

金拓新闻报导，FOREX.com市场分析师法瓦德・拉扎克扎达（Fawad Razaqzada）报告指出，尽管金价目前所处的环境确实相当艰难，尤其10年期美债殖利率已升至约5.27%的20年高点，但黄金仍能守住4,000美元关卡，显示市场下方存在一定程度的结构性买盘。因此，他对2026年第四季金价抱持审慎乐观态度。

目前金价最大的压力来源仍然是利率与债券市场。黄金本身不产生利息，因此当美国公债殖利率上升时，持有黄金的机会成本也会同步提高。尤其10年期公债殖利率升至20年高点，代表市场要求持有长期美国政府债务更高的报酬率，这通常会对金价形成直接压力。此外，美元走强也会提高非美元投资人购买黄金的成本，形成另一层阻力。

然而，值得注意的是，在如此不利的宏观环境下，金价并没有跌破4,000美元。各国央行持续增加黄金储备、全球政府债务快速累积，以及市场对美元长期购买力的疑虑，都使黄金逐渐具备不同於单纯利率交易资产的特性。换句话说，短期投资人可能因殖利率上升而卖出黄金，但长期资金却可能因财政与货币风险而逢低承接。

拉扎克扎达认为，主要央行第四季仍可能维持黄金购买，甚至因债券市场出现问题而进一步降低美国公债配置、增加黄金持有量。如果这种趋势持续，黄金市场就可能出现一种有趣的力量：当美元升值及美债殖利率上升造成短线卖压时，央行反而成为逢低承接的长期买家，因此可能降低金价大幅下跌的空间。

地缘政治也是第四季值得关注的变数，如果荷姆兹海峡重新开放，能源市场的供应风险可能下降，进而降低通膨压力。若油价同步回落，联准会升息压力可能减轻，债券殖利率也可能下降，这将直接降低持有黄金的机会成本。

「货币贬值交易」也值得注意。如果投资人开始怀疑联准会控制通膨及维持价格稳定的能力，市场可能重新寻找能够对抗货币购买力下降的资产。这不只可能推升黄金，也可能同时带动白银及其他具有货币属性的资产。尤其当美国政府债务与财政赤字持续增加时，黄金作为不依赖单一政府信用的储备资产，其长期配置价值可能进一步提高。

＊编者按：本文仅供参考之用，并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐，读者务请运用个人独立思考能力，自行作出投资决定，如因相关建议招致损失，概与《精实财经媒体》、编者及作者无涉。