官方买盘及避险需求将为下半年金价提供支撑

加入为 Google 偏好来源

将 Yahoo 设为首选来源，在 Google 上查看更多我们的精彩报导

MoneyDJ新闻 2026-06-03 09:07:43 黄文章 发布

金拓新闻报导，黄金在2026年首月创下接近每盎司5,600美元的历史新高后，如今回落至4,500美元附近整理，但市场并未将这种回调视为牛市结束的讯号，反而更像是在经历一轮快速上涨后的正常修正。

当前黄金市场正处于重要的十字路口，一方面面临高利率、强势美元以及获利了结卖压的压制，另一方面又受到央行持续买金、去美元化浪潮、地缘政治风险以及全球债务膨胀等结构性因素支撑。因此，2026年下半年黄金价格的走势，成为全球金融市场最受关注的焦点之一。

首先，支撑黄金长期牛市最重要的力量仍然来自全球央行。根据欧洲央行的报告，截至2025年底，黄金已占全球外汇储备的27%，超越美国国债的22%，成为全球最大的官方储备资产。这是一个极具象征意义的转变。

过去数十年来，美国国债一直被视为全球储备体系的核心，但如今各国央行正透过增持黄金来降低对美元资产的依赖。中国、波兰、土耳其、印度以及哈萨克等国近年持续增加黄金储备，反映出各国对美元体系风险的警觉正在提高。

这种趋势与俄乌战争后西方冻结俄罗斯外汇资产有密切关系。许多国家开始意识到，持有美元、欧元或日圆等储备资产，实际上仍须承担政治风险。一旦与西方国家发生重大冲突，相关资产可能遭到制裁或冻结。

因此，黄金作为不依附于任何国家信用体系的资产，其战略价值大幅提升。正如慧智树（WisdomTree）大宗商品研究主管尼特什·沙阿（Nitesh Shah）所言，货币武器化已经改变全球央行对储备资产的思维模式，而这种转变并不会轻易结束。

其次，去美元化进程可能成为推动下一轮黄金上涨的重要催化剂。摩根大通分析师认为，如果全球投资人仅将持有美国资产中的0.5%转移至黄金市场，就足以将金价推升至每盎司6,000美元。这意味著黄金需求来源已不再局限于传统珠宝市场或投资基金，而是来自具有长期战略意义的官方机构买盘。

第三个值得关注的因素是美国联邦准备理事会的货币政策。黄金本身不产生利息收益，因此当利率高涨时，持有黄金的机会成本会增加。然而，一旦联准会重新启动降息周期，情况将迅速改变。

世界黄金协会估计，如果降息幅度超过市场预期，黄金价格可能再上涨5%至15%；若美国经济陷入明显衰退，涨幅甚至可能达到15%至30%。因此，联准会未来几个月对通膨和经济成长的判断，将成为左右金价的重要变数。

除了货币政策之外，全球地缘政治风险也为黄金提供持续支撑。目前中东局势仍然充满不确定性，美国、以色列与伊朗之间的冲突尚未完全化解，荷姆兹海峡的能源运输风险依然存在。历史经验显示，每当国际局势出现重大动荡时，黄金往往成为资金避风港。

当然，黄金市场并非毫无风险。如果美国经济意外强劲，导致联准会延后降息甚至重新升息，美元可能持续走强，进而压抑黄金表现。此外，若中东局势获得全面和平解决，避险需求下降，也可能促使部分投资人获利了结。高金价本身也开始影响亚洲部分国家的珠宝需求，这些因素都可能限制黄金短期涨幅。

＊编者按：本文仅供参考之用，并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐，读者务请运用个人独立思考能力，自行作出投资决定，如因相关建议招致损失，概与《精实财经媒体》、编者及作者无涉。