摩根大通下调全年金价预估 但预期下半年复苏

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MoneyDJ新闻 2026-05-19 09:32:49 黄文章 发布

《Investing.com》报导，摩根大通（JPMorgan）将其2026年平均金价的预估值从每盎司5,708美元下调至每盎司5,243美元，原因是短期需求动能放缓，但仍维持年底上看6,000美元的长期目标。该行预期，随著伊朗冲突可能获得解决以及荷姆兹海峡重新开放，黄金价格将在下半年回升。

由格雷戈里·希勒（Gregory Shearer）领导的分析师团队报告指出，市场日益担忧美国联邦准备理事会可能需要透过升息来应对能源推动的通膨，是限制市场短期看多信心的重要因素。不过，报告强调，这波回落代表的是暂时停顿，而非结构性转变。

分析师表示，黄金的长期看多观点——建立在财政风险、货币贬值风险、地缘政治分裂，以及市场对美国政策不可预测性的担忧之上——依然完好无损，但「在伊朗冲突解决方案更加明朗之前，将暂时按兵不动」。

该行目前关注的关键催化剂，是荷姆兹海峡可能重新开放。分析师认为，一旦局势明确解决，将降低通膨尾端风险，并开始削弱近期美元与实质殖利率的强势，进而推动黄金展开复苏反弹。之后，该银行预期，先前已降低黄金部位风险的投资人，将开始重新回流市场，而需求也将在下半年重新加速。

当前黄金市场最大的压力，其实来自石油与通膨。伊朗战争与荷姆兹海峡危机导致国际油价飙升，能源成本快速推高全球通膨预期。市场担忧，美国联邦准备理事会可能因此被迫维持高利率，甚至重新升息。在这种情况下，美国公债实质殖利率上升，美元也维持强势，而这通常会对黄金形成压力。

不过，市场目前低估了一项重要风险，就是能源危机最终可能反而利多黄金。短期来看，油价飙升确实会推升通膨与利率，对黄金不利。但若高能源价格进一步拖垮全球经济成长，最终各国央行仍可能被迫重新转向宽松政策。换句话说，现在市场担忧的是「停滞性通膨」前半段——高通膨与高利率；但真正长期利多黄金的，往往是后半段——经济衰退与货币宽松。

摩根大通也将2026年央行黄金购买量预测，从原先的800公吨下调至640公吨，因为在第一季黄金出售量激增之际，官方公布的净购买量仅有16公吨。不过，根据世界黄金协会与金属聚焦公司（Metals Focus）的估算，包括未公布购买量在内，第一季总购买量仍达244公吨。

摩根大通将全年黄金ETF资金流入预测，从原先的580公吨下调至约400公吨。分析师表示，对此展望最大的风险，在于美国就业持续强劲且通膨加速升温，迫使联准会进入长期升息循环，这可能引发西方黄金ETF持续资金流出。

＊编者按：本文仅供参考之用，并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐，读者务请运用个人独立思考能力，自行作出投资决定，如因相关建议招致损失，概与《精实财经媒体》、编者及作者无涉。