专家对金价看法分歧 利率与美元成为突破关键

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MoneyDJ新闻 2026-10-19 09:59:35 黄文章 发布

金拓新闻报导，尽管美伊冲突、政府债务攀升及通膨疑虑持续支撑黄金的长期投资需求，但美国通膨数据高于预期、美国公债殖利率走升，以及市场对联准会利率政策的重新评估，仍使金价短期走势充满不确定性。金拓新闻每周黄金调查显示，华尔街分析师对金价方向几乎没有形成共识，散户投资人则略偏向看空。

StoneX Group资深大宗商品经纪商丹尼尔·帕维洛尼斯认为，黄金仍与美国10年期公债殖利率呈现明显的反向关系，殖利率走势是判断金价方向的重要指标。他指出，即使美国CPI与PPI数据高于预期，10年期公债殖利率仍未能突破前波高点，随后更出现回落，金价也随之反弹。市场并非单纯依据通膨数据买卖黄金，而是更重视通膨将如何影响联准会政策、实质利率及未来金融环境。

对黄金而言，通膨上升不必然代表价格上涨。如果通膨升高促使联准会维持高利率甚至进一步升息，名目利率与实质利率可能走高，持有黄金的机会成本也会增加，反而压抑金价。因此，帕维洛尼斯认为，若美国10年期公债殖利率能够跌破5%，将对黄金构成相当有利的条件。反之，若殖利率持续攀升，金价就可能面临更大的修正压力。

investingLive外汇策略主管亚当·巴顿认为，上周通膨数据带来的风险可能遭到市场低估。他质疑，若通膨持续高于预期，联准会是否真的只会采取市场目前预期的有限升息幅度。他提醒投资人，市场定价并非固定不变，一旦未来通膨数据持续偏热，交易员可能重新调整利率预期，推升美元及公债殖利率，进而对黄金形成压力。

SIA Wealth Management首席市场策略师柯林·切辛斯基则对金价维持中性看法。他认为，本周经济数据相对清淡，市场焦点将转向企业财报，因此短期内缺乏足以推动金价大幅波动的新催化因素。Adrian Day Asset Management总裁艾德里安·戴也认为，金价可能还需要经历一段反复整理，才有机会真正突破。他强调，金价在殖利率走高、美元相对强势及油价偏高的环境下仍展现韧性，显示下档支撑并不薄弱。

StoneX Bullion市场分析师法瓦德·拉扎克扎达指出，金价虽然从每盎司4,100美元附近反弹，但上方阻力依然牢固，因此目前还不能认定修正已经结束。他需要看到金价有效突破阻力区，才会考虑转为看多。

拉扎克扎达并未因此否定黄金的长期投资价值，反而特别看好白银。黄金主要受到央行购买、避险需求、货币信用疑虑及投资资金流向影响；白银除了投资需求，也受到电子产品、太阳能、半导体及电气化趋势带动的工业需求支撑。

FxPro资深市场分析师亚历克斯·库普齐克维奇指出，大型科技股遭到抛售，可能促使大型投资组合重新调整资产配置，而非代表市场风险偏好全面回升。他预期，若美元持续走弱，加上美国期中选举前的政治不确定性升高，金价有机会向每盎司4,400至4,500美元推进。

XS.com业务发展主管西蒙－彼得·马萨布尼认为，中东冲突难以解决、荷姆兹海峡航运风险升高，以及能源基础设施可能遭受攻击，都可能进一步推升通膨，使金价反弹难以持续。这项看法凸显地缘政治风险对黄金的双面影响：冲突升高通常带来避险买盘，但若同时推高油价并强化升息预期，利率压力就可能抵销部分避险需求。

＊编者按：本文仅供参考之用，并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐，读者务请运用个人独立思考能力，自行作出投资决定，如因相关建议招致损失，概与《精实财经媒体》、编者及作者无涉。