美元走软助金价上涨 市场聚焦Jackson Hole联准会主席演说

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黄金价格在过去一个月内强劲上涨约 15%，主要受惠于美元走弱以及投资人对「去美元化」（de-dollarization）趋势的关注。然而，随著美国联准会（Fed）主席凯文·华许（Kevin Warsh）即将在Jackson Hole年度经济研讨会（以下简称Jackson Hole会议）发表备受期待的演说，黄金市场周四（27日）呈现观望态度，价格在每盎司 4,600 美元附近盘整。

根据瑞银（UBS）分析，近期投资人日益关注长期摆脱美元的趋势，特别是在美国财政前景再引担忧之际。过去一个月，衡量美元兑一篮子主要货币汇率的 DXY 美元指数下跌了 2.4%。瑞银认为，美元长期走弱趋势将持续，加上许多国家将其储备资产从美元转向多元化，都对黄金形成利多。黄金被视为可靠的价值储存工具，也是传统储备货币的替代选择，因此成为「去美元化」的明显受惠者。

各国中央银行持续增持黄金。中国人民银行在 7 月份便增加了 20 吨黄金储备，创下自 2023 年 10 月以来最大单月增幅。瑞银预计 2026 年全年各国央行总计将购买 750 至 1,000 吨黄金，这为黄金价格提供了坚实的底部支撑。瑞银预期，金价有望在未来 12 个月内达到每盎司 5,400 美元，并在 2027 年上半年进一步升至 5,000 美元。

然而，短期内市场情绪转趋谨慎，主因是今日起在美国怀俄明州 Jackson Hole 举行的年度经济研讨会。Jackson Hole会议是全球中央银行官员和经济学者讨论世界经济和货币政策的重要场合，特别是联准会主席的发言，常被市场视为货币政策走向的风向球。由于其发言可能预示未来利率调整方向，进而影响资金成本和投资去向，因此全球金融市场都会密切关注。市场分析师 Julian Pineda 指出，市场正等待华许对通膨和货币政策的看法，以判断当前经济状况是否支持维持高利率或需进行政策调整。若华许释出比预期更鹰派的信号（即倾向紧缩货币政策），可能会推升债券殖利率并强化美元，进而对黄金价格造成负面影响。

Forex.com 分析师 Fawad Razaqzada 指出，尽管黄金在 8 月份经历了 15% 的涨势，目前已来到每盎司 4,655 至 4,700 美元的重要阻力区间。有分析师警告，黄金市场近期有超买迹象。然而，由于卖方未能将金价推低至每盎司 4,000 美元的长期支撑位以下，目前黄金市场的整体结构仍偏向看涨。关键支撑位约在每盎司 4,515 美元和 4,400 美元。美国财政部宣布将透过购买长期债券来降低借贷成本，这有助于稳定殖利率曲线。

瑞银也提醒投资人，除了黄金之外，广泛配置大宗商品如原油及工业金属，以及英镑、挪威克朗、纽西兰币和人民币等高收益货币，也能在美元长期走弱的趋势中，为投资组合提供多元化并管理风险。