美伊冲突金价反跌 市场关注油价与利率影响

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J. Rotbart & Co. 近期发布市场分析指出，在美国与伊朗冲突升温的背景下，现货黄金价格在上周（截至 7 月 17 日）却逆势下跌约 2.6%，盘中一度跌破每盎司 4,000 美元关卡，创下自 7 月 1 日以来的最低点。

该分析解释，战争并不会自动推升黄金价格，市场会同时权衡多重因素。上周，原油价格大涨约 16%，加剧了通膨预期，进而提升市场对美国升息的预期。根据 CME FedWatch 的数据，市场目前预期美国在 9 月升息的可能性约为 58%。由于黄金本身不孳息，升息环境会增加持有黄金的机会成本，使投资人更倾向将资金转往其他资产，这股力量抵销了地缘政治紧张带来的避险需求。

J. Rotbart & Co. 创办人 Joshua Rotbart 表示：「战争从未自动推升黄金，市场权衡各种力量。本周，油价上涨对通膨和利率的影响，超越了寻求避险的本能。这是正常的市场行为，并非代表黄金已失去其防御性作用。」

观察亚洲实体黄金市场，新加坡的金价相较全球现货价介于折价 1 美元至溢价 2 美元之间，香港则介于折价 1 美元至溢价 1.70 美元。这种狭窄的价差显示，实体黄金买家进行的是稳定且对价格敏感的购买行为，而非恐慌性抢购。香港交易商先前已将 4,000 美元视为强劲支撑位。此外，中国人民银行也在 6 月增持了 14.93 公吨黄金，这是连续第 20 个月增持，有助于稳定金价。

Joshua Rotbart 强调，短期投机黄金与将实体黄金作为世代财富策略持有之间存在差异。他指出：「短期价格波动不应影响长期财富结构、持有方式与跨司法管辖区保护的策略。特别是对于集中在单一地点的实体黄金，特别是靠近冲突地区的黄金，分配式拥有（allocated ownership）具有实际优势：它具备可移动性。」

J. Rotbart & Co. 为高净值客户提供贵金属咨询服务，专精实体黄金的收购、安全储存及结构安排，并提供全球各地金库间（包括新加坡和香港）的保险转移服务。该公司成立于 2016 年，在新加坡、香港、曼谷、台拉维夫及菲律宾设有办事处，并与全球独立营运的金库网络合作。