多元化需求与央行买盘支撑 金价波动中趋稳

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MoneyDJ新闻 2026-07-07 09:28:45 黄文章 发布

金拓新闻报导，2026年下半年，金价预计在波动中维持相对强势，投行维持看涨立场。虽然上半年受地缘冲突与美元走强影响出现修正，但基本面支撑仍强，多元化需求、央行买盘与ETF资金流入将成为主要推力，油价回落与通膨缓解则提供有利环境。金价上半年累计下跌7%，银铂钯也分别下跌了15%、23%、27%，这使得贵金属族群成为今年上半年表现最差的商品。

首先，央行买盘是下半年最确定支撑。伊朗冲突期间多国央行被迫出售或货币化部分黄金储备支撑本币，战后随著能源市场稳定，央行将加速重建储备。Natixis分析师Bernard Dahdah预期，下半年将出现创纪录购买月份，中国人民银行等机构已展现强劲买盘。去美元化趋势下，央行对美国资产信心下降，黄金作为多元化与避险工具的角色更加凸显。即使短期地缘紧张缓和，长期配置需求仍将持续推升金价。

世界黄金协会报告表示，5月份，各国央行重新回到买进黄金的模式，而且买盘力道更为积极。根据最新公布的资料，5月份官方黄金储备净增加41公吨。5月份的大部分央行购金活动由波兰（18公吨）及中国（10公吨）所带动，乌兹别克与哈萨克也持续维持每月黄金净买入。新加坡亦重新加入买方行列，通报净买入4公吨，为自2025年9月以来首次出现单月黄金净买入。

其次，投资需求回温将提供额外动能。汇丰银行指出，尽管近期金价与股市同步波动，但跨资产相关性上升使黄金作为投资组合分散工具的价值提升。ETF资金流入预计稳健，特别在通膨预期缓和但地缘风险犹存的环境下。盛宝银行商品策略主管汉森（Ole Hansen）认为，市场正从清算转向盘整与筑底，宏观条件缓和将利多金价。中国实体需求稳定，上海黄金交易所溢价维持正值，也为价格提供底部支撑。

第三，宏观与货币政策环境偏中性有利。美元走强与高实质殖利率短期构成压力，但联准会升息预期已大幅缩减，就业数据疲弱与通膨缓解降低紧缩可能性。油价回落将进一步减轻通膨压力，利好无收益资产如黄金。汇丰强调，美国殖利率是金价主要驱动因素，若殖利率稳定或回落，金价反弹空间将打开。

对投资人而言，下半年是配置黄金的良好窗口。可透过ETF或实物方式分散风险，尤其在全球去美元化与地缘不确定性持续的背景下。央行与机构的长期买盘将为金价提供坚实底部，短期波动则是进场机会。整体而言，2026下半年金市基本面强劲，预期在多元因素支撑下维持牛市结构，为投资组合提供稳定避险价值。

＊编者按：本文仅供参考之用，并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐，读者务请运用个人独立思考能力，自行作出投资决定，如因相关建议招致损失，概与《精实财经媒体》、编者及作者无涉。