能源与地缘政治牵动通膨 法巴财管看好金价上攻5500美元

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法国巴黎银行财富管理发布最新报告指出，受地缘政治风险及通膨压力影响，联准会今年预估将不再降息 。尽管政策转趋紧缩，但随著外交局势进展，股市剧烈修正的尾端风险已大幅降低，投资人无须过度保守 。在资产配置方面，法巴财管建议维持弹性，看好具防御性质的医疗保健与工业类股 ，并对黄金与基本金属持正面看法，其中黄金目标价维持每盎司 5500 美元 。

地缘政治风险持续牵动能源市场，推升通膨预期，促使主要央行调整原先的宽松政策，部分央行甚至释出升息讯号 。在美国市场方面，鉴于通膨仍存上升风险，且劳动市场供需逐步趋于再平衡，法巴财管已修正先前仍有一次降息空间的预期，预估联准会今年不再降息 。随著能源价格维持高档，美元受惠程度提高，美元指数 12 个月目标从 93.8 调升至 96.2 。

在股票市场部分，法巴财管认为目前地缘政治局势带来的反弹尚未改变整体不确定性环境，因此对全球股票整体评等维持中性 。然而，股市出现剧烈修正的尾端风险已经大减，现阶段配置无须过度保守 。在区域配置上，美国、日本及新兴市场维持中性评等，拉丁美洲因受惠能源价格支撑而获加码评等 。若相关冲突能达成具可信度的解决方案，受冲击最深的亚洲地区可望成为主要受惠者，建议投资人预先备妥清单以利进场 。

固定收益方面维持整体中性配置，利率与通膨不确定性仍为主导因素 。政府债方面，上调核心欧元区政府债券至加码，偏好 7 至 10 年期；美国公债维持中性，偏好 5 年或以下的短天期债券 。信用市场则加码欧元及英镑投资级债券，对非投资级债券维持审慎态度，主因是风险报酬结构恶化且违约率可能攀升 。

大宗商品方面，法巴财管对石油维持中性看法，短期目标价每桶 100 美元 。贵金属则持正面看法，受美元转弱、实质利率下滑预期支撑，对黄金维持加码评等，目标价每盎司 5500 美元；白银也上调至加码评等，目标价每盎司 90 美元 。基本金属如铜、铝亦维持加码评等，12 个月目标价分别为 14000 美元与 3500 美元 。

法巴财管强调，虽然市场仍具波动性，但透过分散配置并相对看好医疗保健与工业等价值型标的，投资人仍能在不确定性中寻求稳健表现 。