白银公允价值约40美元 但受到金价上涨支撑

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MoneyDJ新闻 2026-04-22 08:43:30 黄文章 发布

金拓新闻报导，尽管白银价格似乎正在每盎司78至80美元之间找到一个相对舒适的区间，但德国商业银行外汇与大宗商品研究主管阮秋兰在其最新的贵金属报告中表示，白银的公允价值似乎更接近每盎司40美元，而非当前价格。她认为，白银更多是受到黄金动能的驱动，而非债券殖利率与美元等经济基本面因素的影响。

尽管德国商业银行认为白银就其自身基本面而言被高估，阮秋兰表示她不预期当前趋势会很快结束。她指出，黄金仍作为避险资产与对冲高度地缘政治不确定性的工具而获得良好支撑。德国商业银行指出，黄金的避险吸引力来自于强劲的央行需求，因其被视为一种中立且非政治化的货币资产。

她表示：「自伊朗战争爆发以来，我们估算的模型价值（不包含黄金因素）一直相对稳定，且近期显示的下修幅度远小于实际发生的跌幅。因此，随著伊朗战争爆发，部分『高估』已被修正，白银价格再次更接近其基本面合理水准。然而，仍存在显著差距，这与黄金持续处于高估状态相一致。只要这种情况持续，白银价格也可能继续受益。」

尽管德国商业银行认为白银可能被高估，但仍对该贵金属持看多立场。上个月，该行还上调了其黄金与白银价格预测。德国商业银行预期美国联准会将在今年下半年降息，这将推动金价重返每盎司5,000美元以上。更高的金价预计将把白银价格推升至每盎司90美元。

白银价格长期受到工业需求与货币属性的双重影响，但目前市场显然偏向后者。这意味著白银已在某种程度上「金融化」，其价格行为更接近杠杆版的黄金，而非纯粹的工业金属。当黄金因地缘政治风险、通膨预期或央行需求上升而走强时，白银往往以更高波动性同步上涨，形成所谓的「补涨效应」。

黄金的强势地位是支撑白银价格的核心因素。黄金作为「无对手风险资产」与抗通膨工具，在当前全球不确定性升高的背景下，仍然受到各国央行与投资机构青睐。特别是在中东冲突与全球能源价格波动的情境下，市场对避险资产的需求显著增加。这种需求不仅推高黄金价格，也间接抬升白银的估值水平。

伊朗冲突所带来的市场冲击，也对白银形成间接支撑。战争推升能源价格，进而加剧通膨预期，使投资者寻求抗通膨资产。同时，市场波动加剧也提高了资金对贵金属的配置需求。值得注意的是，报告指出在战争爆发后，白银部分高估已被修正，但仍未完全回归基本面，显示市场仍处于不稳定的再平衡过程中。

白银未来走势将取决于几个关键变数：第一，黄金是否维持高位；第二，全球利率是否下降；第三，地缘政治风险是否持续。若这些因素同时偏多，白银价格可能继续维持高估甚至创新高；反之，则可能出现快速且剧烈的修正。

＊编者按：本文仅供参考之用，并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐，读者务请运用个人独立思考能力，自行作出投资决定，如因相关建议招致损失，概与《精实财经媒体》、编者及作者无涉。