外银看马年：经济具韧性，AI续撑股市、金价仍看好

MoneyDJ新闻 2026-02-23 09:29:38 陈怡洁 发布

展望金马年，在人工智慧(AI)浪潮延续、主要经济体政策仍偏宽松的背景下，汇丰、渣打、星展等三大外银看好今(2026)年市场将维持经济具韧性、风险资产仍有支撑的格局；2025年引领风骚的AI并非泡沫，将持续支撑企业获利与股市表现，外银对全球股票仍维持偏多立场，而在区域布局上，三大外银皆点名亚洲具吸引力，汇丰看好中国、香港、新加坡、南韩与日本，渣打偏好中印市场，星展则持续看好亚洲不含日本(AxJ)。债市方面，投资级债和新兴市场债获外银青睐。同时，三大外银也看好降息循环、央行购金与地缘政治风险将持续支撑黄金价格，黄金在资产配置中仍具重要价值，星展更认为金价中长期有望挑战6600美元/盎司。

**总经展望：成长放缓但具韧性 美国经济软著陆**

外银认为，2026年全球经济虽面临成长放缓与政策变数，但在AI资本支出续扩张、财政刺激与货币政策支持下，经济仍具韧性。美国经济以「软著陆」为主轴，而通膨稳步朝2%目标靠拢，为联准会带来温和降息空间，星展预期联准会2026年将再降息1码，渣打则预估年底前联准会将累计降息75个基点。

渣打银行财富方案全球首席投资总监布思哲指出，整体而言，渣打认为市场距离全面泡沫仍有一段距离，全球经济在2026年初仍具韧性。受惠AI持续发展、主要经济体财政与货币政策偏向宽松、持续软著陆，以及部分贸易紧张局势趋缓，风险资产于2026年初仍具支撑。不过，在资产价格上行的同时，市场分化与评价风险亦逐步浮现。因此，渣打建议投资人于新的一年采取更重视分散与风险管理的投资策略，透过跨资产、跨市场配置，以因应潜在波动。

星展银行(台湾)财富管理投资顾问部资深副总裁陈昱嘉泽表示，总经面受到AI资本支出、财政刺激和货币宽松的支撑，星展认为2026年美国经济可望避免陷入衰退；然而，仍需留意持续存在的赤字和日益增加的财政主导风险，恐削弱联准会的独立性，并重新推升通膨压力。

**股市布局：AI续撑获利 亚洲市场成亮点**

股市方面，外银认为，AI仍将续领风骚，AI并非处于泡沫区间，其应用和商业化步伐加速，将于2026年继续支持强劲的企业获利成长，因此，外银维持对全球股市的偏多看法，但也提醒在资产价格上行的同时，市场分化与评价风险亦逐步浮现，建议投资人于新的一年采取更重视分散与风险管理的投资策略，透过跨资产、跨市场配置，以因应潜在波动；以多元资产策略来分散风险、增强组合投资韧性。

汇丰私人银行及财富管理亚洲首席投资总监范卓云表示，汇丰维持温和承担风险的投资策略，因为由科技创新推动的生产力成长，加上有利的产业政策措施，有望提振企业获利能力，使获利前景在2026年保持强劲成长。渣打则指出，随著AI相关投资持续推动企业盈余成长，全球股票于2026年初仍具支撑，渣打维持对全球股市的偏多看法，但也建议投资人避免过度集中单一市场或题材。

而在区域方面，三大外银均点名亚洲为投资亮点，其中，汇丰对中国、香港、新加坡、南韩和日本股市持正面观点，对美国股票也维持加码配置，并预期标普500指数仍具上涨潜力、有望在2026年底前升至7,500点的新高水准。渣打则看好中国与印度，而星展持续看好亚洲不含日本(AxJ)股市。

**债市策略：收益吸引力浮现 新兴债与投资级债受青睐**

债市方面，三大外银皆强调收益率优势与分散效果，其中，汇丰偏好环球投资级别债券及优质亚洲与新兴市场企业债；渣打认为新兴市场债优于成熟市场债；星展则直言，在当前评价环境下「债优于股」。

星展表示，因债券收益率(以美国10年期公债收益率为代表)仍明显高于美股的获利收益率，星展维持债优于股的投资观点。星展看好评级为A／BBB的投资等级公司债，并建议投资人将投资组合的存续期间维持5至7年，对非投资等级债则持谨慎态度。渣打则指出，新兴市场债券皆具备较成熟市场债券更具吸引力的殖利率水准，有助于在联准会主导的投资环境中分散风险。

**汇市展望：美元震荡趋弱 长期偏贬成主轴**

汇市方面，渣打与星展皆预期美元中长期偏弱，但短线走势仍可能反复。渣打认为，美元未来12个月将呈现「震荡趋弱」格局，目标价下探96关卡，有助于非美元资产表现；渣打也认为受惠美日实质利差收敛与日本央行货币政策正常化，日圆具反弹动能，美元兑日圆未来12个月将迈向147。

星展则认为，受技术面与联准会态度影响，先前预期的美元贬势尚未出现，2026年第一季美元仍具战术性升值空间，不过，除非美国经济持续展现明显优势，否则星展仍维持长期看贬美元的观点。

**黄金展望：央行买盘与降息循环支撑 金价续看高**

在另类资产中，黄金成为三大外银一致看好的防御性资产，降息循环降低持有成本，加上央行储备多元化与地缘政治风险，使金价具长线支撑。

渣打认为，在资产配置上黄金仍具备重要角色，并预期未来12个月金价有机会挑战每盎司5,350美元。星展则表示，各国央行需求和强劲的ETF资金流入，仍将支撑未来一年的金价表现，并预估2026年下半年黄金目标价为每盎司5,100美元，中长期目标则有机会来到6,600美元、且在2030年前可望达成。